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疫情下的邁瑞醫療，也在小心翼翼地試探明天。

遇阻：IVD試劑消耗，難達預期

數月來，國內疫情出現反復，部分地區管控措施升級，身為國內器械“一哥”的邁瑞醫療也在犯難。

邁瑞醫療近日在最新發布的一份投資者關系表中透露，疫情管控下醫院門急診、住院、手術等常規診療活動受限，IVD試劑消耗隨之受到影響，這部分影響在疫情結束后也不會完全恢復。

不過，邁瑞也補充指出，目前來看疫情對IVD產線影響有限。此外，今年以來國際市場常規就診人數和醫院經營情況，已完全恢復至疫情前的水平，包括IVD在內的海外常規業務得到顯著復蘇。

4月19日，邁瑞發布2021年報，其中體外診斷領域全年實現營收84.49億元，同比增長27.12%。

縱向對比去年體外診斷業務不到15%的營收增幅，邁瑞IVD業務在2021年有比較明顯的增長。

其中，血球業務首次超越進口品牌成為國內第一。據了解，邁瑞醫療2020年下半年新推出的一款血液細胞分析儀，2021年收入超過2.5億元、裝機超過千臺，2022年一季度實現收入超過億元、裝機400臺，成為血球業務發展的重要因素。

邁瑞醫療指出，近兩年IVD產品在三級醫院市場有所突破。血球閱片機、生化和發光高端儀器的2022年一季度新增裝機中，三級醫院占比均超過七成，預計未來三級醫院占IVD產線的收入比將有快速提升，同時安徽化學發光集采的落地也給公司帶來業務增量。

橫向來看，體外診斷行業在疫情肆虐的兩年里已經發生翻天覆地的變化。

2021年，東方生物、迪安診斷、金域醫學年營收均超百億，此外年營收數十億的IVD陣營里多出一批生力軍?？缃绲木虐册t療2022年一季度更是交出217億營收成績單。

錯失了核酸、抗原檢測風口后，邁瑞面對的是被灌注了龐大資金后全新的競爭對手。市場格局將會發生怎樣的轉變，子彈或許還需再飛一陣子。

擴圍：海外市場，有多少抓手？

2021年，邁瑞醫療實現營業收入252.70億元，同比增長20.18%；實現歸母凈利潤80.02億元，同比增長20.19%。超3000億的市值，超250億的年營收，讓邁瑞在醫療器械領域高掛榜首。

自2018年上市以來，邁瑞連續4年保持20%以上的年營收、凈利潤雙增長，這對于一家百億基數的器械企業來講頗為亮眼。但資本市場的情緒亦頗為復雜。4月20日，邁瑞發布年報后，當天股價跌幅超8%。

在這份報告中，邁瑞醫療的凈利增速放緩，達到近五年來的最低值，此外邁瑞十分看重的海外業務營收增長不到1%，海外市場占比下降至39.61%，也是近年來首次低于40%。

海外業務增長放緩可能與去年的高基數有關。

2020年，邁瑞總營收210.62億元，同比增長27%，其中海外業務收入99.16億元，同比增長41.21%，遠高于國內業務增速。

邁瑞醫療在去年業績公布時曾表示，公司的目標是將海外業務收入比重提升至70%。

綜合來看，經歷過疫情的影響，邁瑞在海外尤其是高端市場的突破方面有了較大進展。2020年疫情引發應急采購，推動邁瑞在國際市場完成了700多家空白高端客戶的突破。2021年繼續實現超700家空白高端客戶的突破。

據邁瑞分析，上述突破使其品牌推廣因此提前至少5年。

在整體海外市場中，發展中國家市場開始成為重要關注點。

2021年邁瑞在拉美最大的第三方實驗室DASA實現血球產品獨家供應，戰略客戶團隊在巴西愛因斯坦醫院、印度納拉揚醫療集團等多個頂級醫療機構實現了市場突破。

北美市場因高端醫聯體客戶的重大突破實現了30%以上的高速增長。由于國際地區的超聲采購已完全恢復，并且得益于全新高端 R 系列和中高端 I 系列超聲在海內外高端客戶的持續突破，醫學影像產線實現了 35%以上的恢復性高增長，其中超聲增長超過 40%。

新勢：四大新興種子業務，能否承重？

2018-2021年，邁瑞醫療的研發投入分別為14.2億元、16.69億元、20.96億元、27.26億，占同期營業收入的比重分別為10.33%、9.96%、9.97%、10.79%。

除三大主營業務外，邁瑞醫療重點布局四大新興業務：動物醫療、微創外科、骨科、AED，同時探索超高端彩超、分子診斷等種子業務。

2021年，四項業務合計實現幾乎翻番的增長，2022年一季度延續超高速增長趨勢。

據統計，全球寵物醫療器械市場空間約70億美元，目前主要集中在歐美，而中國市場正處在爆發階段。動物醫療領域，邁瑞醫療基于不同動物物種建立體外診斷、生命參數、醫學影像技術研究平臺，2021年推出麻醉機、硬鏡、血球、便攜超聲等產品。

邁瑞微創外科包括外科腔鏡攝像系統、冷光源、氣腹機、光學內窺鏡、微創手術器械及手術耗材等產品。目前業務的發力點主要是硬鏡，去年推出HyPixel R1 4K熒光硬鏡，此外4K白光硬鏡在國內高端客戶方面的有所突破，已在多家頂級三甲醫院實現批量裝機。

研發重點包括超高清攝像技術、近紅外熒光攝像技術、三維攝像技術和能量平臺的研究，人工智能圖像處理在圖像優化、輔助工具的技術研究等。

骨科領域，2021年創傷開展省級聯盟集采、關節耗材納入國采，邁瑞創傷報量份額提升6倍、關節報量份額提升15倍。

邁瑞指出，未來將繼續完善脊柱、關節、創傷產品，加大在創新的數字化手術工具、骨科基礎原材料、微創手術解決方案、圍手術的整體解決方案等方面的投入，同時擴大骨科的自動化、智能化生產流水線規模。

AED市場方面，據邁瑞統計，四川省計劃2025年底之前全省所有體育場館全部配置AED，預計配置的AED臺數超24萬臺。深圳市計劃未來5-10年每10萬人配置300臺AED，共計達6萬臺。重慶、北京等多地也在開展AED配置工作。預計未來幾年國內AED市場將處在高速發展階段。2021年，公司在英國、德國、荷蘭、立陶宛等歐洲國家也實現大規模的AED裝機。

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錯失了核酸、抗原檢測風口后，邁瑞醫療的發展戰略是否需要作出新的調整？企業下一步棋如何落字？賽柏藍器械將持續關注。